الأسهم خيارات و الائتمان الافتراضية مقايضة

مقايضة االئتمان االئتماني - كدز االنفصال مبادلة االئتمان االئتماني - كدز هناك العديد من السندات واألوراق املالية األخرى التي تباع مبقدار معقول من املخاطر املرتبطة بها. وفي حين أن المؤسسات التي تصدر هذه الأشكال من الديون قد تتمتع بدرجة عالية نسبيا من الثقة في أمن مركزها، فإنها لا تملك أي وسيلة لضمان قدرتها على الوفاء بديونها. لأن هذه الأنواع من سندات الدين غالبا ما يكون لها فترات طويلة حتى تاريخ الاستحقاق. مثل عشر سنوات أو أكثر، غالبا ما يكون من الصعب على المصدر أن يعرف على وجه اليقين أنه في غضون عشر سنوات أو أكثر، سيكونون في وضع مالي سليم. إذا لم یتم تصنیف الضمان المعني بشکل جید، قد یکون احتمال عدم السداد من جانب المصدر أکثر احتمالا. مقايضة االئتمان االئتماني كالتأمين إن مقايضة العجز االئتماني هي في الواقع تأمين ضد عدم السداد. ويمكن للمشتري، من خلال نظام كدز، أن يخفف من مخاطر استثماره عن طريق تحويل كل أو جزء من ذلك الخطر إلى شركة تأمين أو بائع آخر تابع لنظام كدز مقابل رسوم دورية. وبهذه الطريقة، يحصل المشتري على مقايضة عجز الائتمان على حماية الائتمان، في حين يضمن البائع المقايضة الجدارة الائتمانية لأمن الدين. على سبيل المثال، فإن المشتري لمقايضة التخلف عن السداد سوف يكون له الحق في القيمة الاسمية للعقد من قبل البائع للمقايضة، في حالة تخلف المصدر عن الدفع. إذا لم يكن مصدر الديون متعثرا، وإذا سارت الأمور على ما يرام فإن المشتري كدز سوف ينتهي في نهاية المطاف إلى فقدان بعض المال، ولكن المشتري من شأنه أن يخسر نسبة أكبر بكثير من استثماراتهم إذا كان المصدر التخلف عن السداد وإذا لم تكن قد اشترت كدز. وعلى هذا النحو، كلما كان صاحب الضمان يعتقد أن مصدره من المرجح أن يتخلف عن السداد، كلما كان من المستصوب أن يكون نظام كدز أكثر وأكثر يستحق ذلك. مقايضة االئتمان االئتماني في السياق أي حالة تتضمن مقايضة االئتمان االئتماني سيكون لها ثالثة أطراف كحد أدنى. والطرف الأول المعني هو المؤسسة المالية التي أصدرت أمن الدين في المقام الأول. وقد تكون هذه السندات أو أنواع أخرى من الأوراق المالية، وهي في الأساس قرض صغير يخرجه مصدر الدين من المشتري الأمني. إذا قامت مؤسسة ببيع سند بقيمة 100 قسط واستحقاق 10 سنوات للمشتري، فإن المؤسسة توافق على تسديد المبلغ 100 إلى المشتري في نهاية فترة العشر سنوات بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة العادية خلال الدورة من الفترة الفاصلة. ومع ذلك، ونظرا لأن الجهة المصدرة للديون لا تستطيع أن تضمن أن تكون قادرة على سداد الأقساط، فإن مشتري الدين قد تعرض للمخاطر. إن مشتري الدين المعني هو الطرف الثاني في هذا التبادل وسيكون أيضا المشتري كدز إذا وافق على الدخول في عقد كدز. الطرف الثالث. وهو البائع في كدز، في معظم الأحيان مؤسسة استثمار مؤسسية تشارك في المضاربة الائتمان، وسوف تضمن الديون الكامنة بين المصدر للأمن والمشتري. إذا اعتقد بائع كدز أن المخاطر على الأوراق المالية التي باعها مصدر معين هي أقل مما يعتقد الكثيرون، فإنهم سيحاولون بيع مقايضات التخلف عن السداد إلى الأشخاص الذين يحملون تلك الأوراق المالية في محاولة لتحقيق الربح. وبهذا المعنى، فإن بائعي كدز يستفيدون من مخاوف أصحاب األوراق المالية من أن المصدر سوف يتخلف عن السداد. إن تداول كدز معقد جدا وموجه نحو المخاطر، بالإضافة إلى حقيقة أن مقايضات التخلف عن السداد يتم تداولها دون وصفة طبية (بمعنى أنها غير منظمة)، فإن سوق كدز معرض لدرجة عالية من المضاربة. المضاربون الذين يعتقدون أن المصدر لأمن الدين من المرجح أن التخلف غالبا ما تختار لشراء تلك الأوراق المالية وعقد كدز كذلك. وبهذه الطريقة، يضمنون حصولهم على أقساطهم وفوائدهم على الرغم من أنهم يعتقدون أن المؤسسة المصدرة سوف تتخلف عن السداد. من ناحية أخرى، فإن المضاربين الذين يعتقدون أن المصدر غير المرجح أن يتخلف عن السداد قد يعرضون بيع عقد كدز إلى صاحب الضمان المعني وأن يكونوا واثقين من أن استثمارهم آمن، على الرغم من أنهم يتعرضون للخطر. وعلى الرغم من أن مقايضات التخلف عن سداد الديون قد تغطي في أغلب الأحيان ما تبقى من سندات ضمان الدين وقت استحقاقها من وقت شراء نظام كدز، فإنها لا تحتاج بالضرورة إلى تغطية كامل تلك المدة. فعلى سبيل المثال، إذا كان صاحب الضمان، بعد عامين من الأمن لمدة 10 سنوات، يعتقد أن صاحب الامتياز يتجه إلى مياه خطرة من حيث ائتمانه، يجوز لمالك الضمان أن يختار شراء مقايضة عجز الائتمان لمدة خمس سنوات ومن ثم حماية استثماراتهم حتى السنة السابعة. في الواقع، يمكن شراء عقود كدز أو بيعها في أي وقت خلال حياتها قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها، وهناك سوق كامل مخصص لتداول عقود كدز. ولأن هذه الأوراق المالية غالبا ما يكون لها عمر طويل، غالبا ما تكون هناك تقلبات في ائتمانات مصدري الأوراق المالية بمرور الوقت، مما يدفع المضاربين إلى الاعتقاد بأن المصدر يدخل فترة من المخاطر العالية أو المنخفضة. بل إنه من الممكن للمستثمرين أن يغيروا الجوانب بشكل فعال على مقايضة العجز الائتماني التي هم بالفعل طرفا فيها. على سبيل المثال، إذا كان المضارب الذي أصدر عقدا كدز في البداية إلى صاحب الضمان يعتقد أن المؤسسة المصدرة للأمن المعنية من المحتمل أن تتخلف عن السداد، يمكن للمضارب بيع العقد لمضارب آخر في سوق كدز، وشراء الأوراق المالية الصادرة عن المؤسسة المعنية وعقد كدز أيضا من أجل حماية هذا الاستثمار. كما أن خيار مبادلة العجز الائتماني (خيار كدز) يعرف باسم سوابتيون التخلف عن السداد. وهو خيار على مبادلة التخلف عن السداد. يمنح الخيار كدز لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء (دعوة) أو بيع (وضع) الحماية على كيان مرجعي محدد لفترة زمنية محددة في المستقبل لانتشار معين. يتم إبطال الخيار إذا كان الكيان المرجعي افتراضيا أثناء عمر الخيار. هذه الميزة تدق علامة الفرق الأساسي بين خيار كدز وخيار الفانيليا. خيارات كدز الأكثر تداولا هي خيارات النمط الأوروبي. على غرار مقايضات التخلف عن السداد، هناك أنواع من خيارات كدز: خيارات كدز على كيان واحد مع العائد المنتظم لخيارات كدز الساق الافتراضية على كيان واحد مع عائد ثنائي لخيارات كدز الساق الافتراضية على سلة من الكيانات ذات العائد المنتظم لخيارات كدز الساق الافتراضية على سلة من الكيانات مع عائد ثنائي للساق الافتراضية. وبصفة عامة، فإن منحنى الاحتمال الافتراضي ومعدل الاسترداد للكيان المرجعي هما أهم العوامل التي تؤثر على قيمة خيار كدز. إذا كان خيار كدز يحتوي على سلة من الكيانات المرجعية، فإن الارتباطات الافتراضية للكيانات المرجعية هي أيضا عوامل مهمة تؤثر على قيمة خيار كدز. ويمكن أيضا أن تتأثر قيم كدز بشكل كبير من قبل أنواع التخلف عن السداد. وفي الوقت الراهن، فإن أكثر أنواع التخلفات الافتراضية في سلة البيانات هي الافتراضات من الأولى إلى الافتراضية، و n - th-تو-ديفولت، و فيرست-n-ديفولت، و آل-تو-ديفولت. لمعرفة المزيد من المعلومات حول منتجات وخدمات فينكاد، اتصل ب فينكاد ريبريزنتاتيفبي مارتين كريمرز، جوست دريسن، باسكال منهوت، ديفيد وينباوم. 2005. أسعار مؤشر الأسهم وضع الخيارات تحتوي على معلومات عن سعر مخاطر القفز الهبوطي المنهجية. نحن نستخدم نموذج القيمة الهيكلية نشر القفز-نشر لتقييم مستوى فروق الائتمان التي يتم إنشاؤها من قبل الخيار-ضمنية مخاطر الانتقال القفزة. في نموذج التسعير خيار مجمع لدينا، ومؤشر الأسهم. أسعار مؤشر الأسهم وضع الخيارات تحتوي على معلومات عن سعر مخاطر القفز الهبوطي المنهجية. نحن نستخدم نموذج القيمة الهيكلية نشر القفز-نشر لتقييم مستوى فروق الائتمان التي يتم إنشاؤها من قبل الخيار-ضمنية مخاطر الانتقال القفزة. في نموذج تسعیر خیار المجمعات، یکون خیار مؤشر الأسھم خیارا علی محفظة من خیارات المکالمات علی قیم الشرکة الأساسیة. نحن معايرة المعلمات نموذج إلى المعلومات التاريخية عن المخاطر الافتراضية، وعائد الأسهم وتوزيع عوائد الأسهم، وأسعار الخيار مؤشر سامبامب 500. وتظهر نتائجنا أن نموذجا من دون قفزات يفشل في توزيع العائد على الأسهم وأسعار الخيارات، ويولد تنبؤات منخفضة خارج العينة لفرق الائتمان. إضافة القفزات والقفز بريم المخاطر يحسن نموذج فيتوفث من حيث خصائص الأسهم والخيار إلى حد كبير ويجلب مستويات انتشار الائتمان المتوقعة أقرب بكثير إلى المستويات الملحوظة. بيتر كار، فاديم لينيتسكي. 2005. نحن نعتبر مشكلة وضع إطار قابل للتنفيذ والتحليل الذي يوحد تقييم الخصوم المؤسسية، والمشتقات الائتمانية، ومشتقات الأسهم. وتشير الدلائل النظرية والدليل التجريبي إلى أن المؤشرات الافتراضية مثل التبادل الائتماني لمقايضة (كدز) والفروق. نحن نعتبر مشكلة وضع إطار قابل للتنفيذ والتحليل الذي يوحد تقييم الخصوم المؤسسية، والمشتقات الائتمانية، ومشتقات الأسهم. وتشير الدلائل النظرية والدليل التجريبي إلى أن المؤشرات الافتراضية مثل فروق تقلبات الائتمان (كدز) وفوائد سندات الشركات ترتبط ارتباطا إيجابيا بالتقلبات التاريخية والتغيرات الضمنية في خيارات الأسهم. وتشير الدلائل النظرية والتجريبية أيضا إلى أن المخزونات المتحققة ترتبط ارتباطا سلبيا بسعرها (تأثير الرافعة المالية) وأن التقلبات الضمنية تنخفض في سعر الإضراب من الخيارات (الانحراف). ونقترح نموذجا متخلفا متخلفا عن التقصير يلتقط كل هذه العلاقات الأساسية. نحن نفترض أن سعر السهم يتبع انتشار، تتخللها قفزة محتملة إلى الصفر (دي-فولت). وللحصول على الارتباط الإيجابي بين التقلبات الافتراضية والتقلبات، نفترض أن معدل خطر التخلف عن السداد هو زيادة وظيفة التباين في التباين اللحظي للعائدات على المخزون الأساسي. وللحصول على الارتباط السلبي بين التقلبات وأسعار الأسهم، نفترض وجود مرونة ثابتة للتباين (سيف) من أجل تقلبات الأسهم الآنية قبل التخلف عن السداد. وتبين لنا أن التغيرات الحتمية للوقت والنطاق تقلل من علاقتنا الإحصائية بين فروق أسعار الصرف وتقلبات الأسهم في 6 أسهم خلال الفترة 2002-2003. وندس أن تحركات التقلب ضمنا يقود حركة انتشار الماركات. وبالمثل، كار و وو (2005) -15-- تراجعت كدز ينتشر على خيارات الأسهم تقلبات ضمنية ل 4 شركات و R2s تتراوح بين 36 إلى 82. وأخيرا، تشو وآخرون. (2005) 55 أيضا دراسة العلاقة بين تقلب الأسهم أ. من قبل غورديب باكشي، ديليب مادان، فرانك تشانغ. 2006. تقدم هذه المقالة إطارا لدراسة دور التعافي على أسعار الديون المتعثرة لمجموعة واسعة من العمليات تصف معدلات الاسترداد والاحتمال الافتراضي. وتتمتع نماذج الديون هذه بالقدرة على التمييز بين أثر معدلات الاسترداد واحتمال التخلف عن السداد، ويمكن أن تكون مستخدمة. تقدم هذه المقالة إطارا لدراسة دور التعافي على أسعار الديون المتعثرة لمجموعة واسعة من العمليات تصف معدلات الاسترداد والاحتمال الافتراضي. وتتمتع نماذج الديون هذه بالقدرة على التمييز بين تأثير معدلات الاسترداد واحتمال العجز، ويمكن استخدامها لاستنتاج توقعات السوق لمعدلات الاسترداد الضمنية في أسعار السندات. ويشير التنفيذ التجريبي لهذه النماذج إلى استنتاجين أساسيين. أولا، مفهوم الانتعاش الذي يحدد الانتعاش كجزء من القيمة الاسمية المخصومة له دعم تجريبي أوسع. وثانيا، يمكن لنماذج تقييم الديون المعيارية أن توفر تقييما مفيدا لمعدلات الاسترداد المضمنة في أسعار السندات. جورج تاوشن، هاو تشو. 2006. وتمتد هذه الورقة إلى طريقة الكشف عن القفزة استنادا إلى تغيرات ثنائية القوة ومقاييس التبادل للتعرف على القفزات المحققة في الأسواق المالية، ومدى استبانة شدة القفزة ومتوسطها والتباين. مثل هذا النهج لا يتطلب تحديد وتقدير الانجراف الأساسي. وتمتد هذه الورقة إلى طريقة الكشف عن القفزة استنادا إلى تغيرات ثنائية القوة ومقاييس التبادل للتعرف على القفزات المحققة في الأسواق المالية، ومدى استبانة شدة القفزة ومتوسطها والتباين. ولا يتطلب هذا النهج تحديد وتقدير وظائف الانجراف والانتشار الأساسية. وتوحي أدلة العينة التي أجريت على شبكة الإنترنت أن معلمات القفز يمكن تقديرها بدقة وأن الاستدلالات الإحصائية يمكن أن تكون موثوقة بالنسبة إلى تقدير الاحتمال الأقصى، في إطار الاختيار المناسب لمستوى اختبار اكتشاف القفزة، بافتراض أن القفزات نادرة وكبيرة. ویقوم نھج التغیر ثنائي القوة أفضل بشکل طفیف من نھج التبادل عندما تکون مساھمة القفز في التباین الکلي صغیرة. التطبيقات إلى سوق الأسهم، سندات الخزانة، الأسهم الفردية، وسعر الصرف إعادة الاختلافات الهامة في لحم الخنزير ترددات القفز والتقلبات عبر فئات الأصول على مر الزمن. وبالنسبة لمؤشرات انتشار االئتمان عالية االستثمارات، فإن تقلبات القفزة المقدرة لديها قدرة تنبؤ أفضل من عوامل أسعار الفائدة، وعوامل التقلب بما في ذلك التقلبات الضمنية للخيارات، وعوامل الخطر الفرنسية-الفرنسية. و شوارتز) 1995 (وجميع الدراسات التجريبية، والتقلبات المحققة على المدى الطويل) كامبل وتكسلر، 2003 (والتقلبات المحققة على المدى القصير) تشانغ، تشو، تشو، 2005 (والخيار الضمني للتقلب) - Carr أند وو، 2005 - وو و تشانغ، 2005). ويعرض الجدول 7 انحدارات التنبؤات المتغيرة أحادية المتغير لفروق موديز آا و با. وتظهر معاملات شريان الحياة للسودان تشابها ملحوظا بين مؤشرين الانتشار. إلى. بقلم رافائيل مندوزا، بيتر كار، فاديم لينتسكي. 2008. تطور هذه الورقة فئة جديدة من نماذج حقوق الملكية الهجينة الهجينة مع القفزات التي تعتمد على الدولة، وتقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية استنادا إلى التغيرات الزمنية لعمليات ماركوف مع القتل. نحن نموذج عملية سعر السهم الافتراضية كما تغيرت الوقت ماركوف عملية نشر مع الدولة دي. تطور هذه الورقة فئة جديدة من نماذج حقوق الملكية الهجينة الهجينة مع القفزات التي تعتمد على الدولة، وتقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية استنادا إلى التغيرات الزمنية لعمليات ماركوف مع القتل. نحن نموذج عملية سعر السهم الافتراضية كوقت تغيرت عملية نشر ماركوف مع تقلب تعتمد على الدولة ومعدل القتل (كثافة الافتراضي). عندما يكون تغيير الوقت هو المرؤوس لفي، يقف المعروضات عملية سعر السهم يقفز مع الدولة تعتمد على مقياس لفي. عندما يكون تغيير الوقت هو وقت لا يتجزأ من عملية معدل النشاط، فإن عملية سعر السهم لديها تقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية. عندما تكون عملية تغيير الوقت هي المرؤوس لفي في وقت بدوره تغيرت مع الوقت لا يتجزأ من عملية معدل النشاط، وعملية سعر السهم لديها قفزات تعتمد على الدولة، وتقلب مؤشر ستوكاستيك المحلي والشدة الافتراضية. ونحن نطور نهجين تحليليين لتسعير الائتمان ومشتقات الأسهم في هذه الفئة من النماذج. ويستند النهجان على عكس تحويل لابلاس ونهج التوسع الطيفي، على التوالي. إذا كان المتغير (تحويل لابلاس للمجموعة نصفية الانتقالية) لعملية ماركوف وتحويل لابلاس للتغيير الزمني على حد سواء متوفرة في شكل مغلق، عامل التوقع من قبل سانجيف R. داس. بول حنونه. أتوليا سارين. 2008. وقد نوقشت جدوى البيانات المحاسبية لمقدمي رأس المال. في هذه الورقة نقدم دليلا قاطعا على أن المقاييس المحاسبية مهمة لمقدمي رأس المال الديون أكثر من تلك الواردة في الأسواق المالية. نماذج من الضائقة الثابتة هي في الغالب إما أسك بحتة. وقد نوقشت جدوى البيانات المحاسبية لمقدمي رأس المال. في هذه الورقة نقدم دليلا قاطعا على أن المقاييس المحاسبية مهمة لمقدمي رأس المال الديون أكثر من تلك الواردة في الأسواق المالية. ونماذج الاضطراب الشديد هي في معظمها إما محض محض (مثل ألتمان، 1968 أوهلسون، 1980) أو مستندة إلى السوق بحتة (على سبيل المثال، ميرتون، 1974). نحن ندرس المحتوى المعلوماتي للمقاييس المستندة إلى المحاسبة والقائم على السوق في ضائقة الشركات التسعير باستخدام عينة من التبادل الافتراضي للائتمان (كدز) ينتشر. مقايضات االئتمان االفتراضية هي المشتقات التي توفر الحماية من الحدث الذي تتخلفه شركة معينة عن الوفاء بالتزاماتها. توفر فروقات أسعار الفائدة على الودائع (كدز) مقياسا نظيفا للمخاطر الافتراضية لأنها التعويضات التي يتطلبها المشاركون في السوق لتحمل تلك المخاطر. وباستخدام عينة مكونة من 2،860 فرعا من فروق كدز ربع سنوية متاحة على مدى الفترة 2001-2005 نجد أن نموذج الاستغاثة الذي يتكون بالكامل من المقاييس المحاسبية يؤدي نماذج مقارنة بالتعثر الهيكلي على أساس مقارن إن لم يكن أفضل. وعلاوة على ذلك، نجد أن كلا من مصادر المعلومات (المحاسبة - القائمة على السوق) مكملتان في محنة التسعير. وتدعم هذه النتائج الفكرة القائلة بأن المقاييس المحاسبية لها قيمة مباشرة أو تقييم صلة لأصحاب الحسابات الدائنين وأصحاب الحائزين على المشتقات الائتمانية. من قبل بول شنايدر، ليوبولد سغنر، غريغور دورفليتنر، هيرمان إليندر، بيتر فيلدتر، ألويس جير، مايكل غوردي، لطفي قروي، ديفيد L، فرانك موروكس، ستيفان بيكلر. 2007. فضلا عن دعم ودية، ولداو جونز لتزويدنا بمعلومات القطاع إيكب كاملة. نحن. فضلا عن دعم ودية، ولداو جونز لتزويدنا بمعلومات القطاع إيكب كاملة. نحن من قبل T. R. هورد. 2007. وبدافع من التفاعل بين نماذج الائتمان الهيكلية والمخفضة، ولا سيما نموذج صنف التصنيف في جارو ولاندو وتورنبول، نقترح أن نضع نموذجا لعملية القيمة الثابتة كحركة براونية تغيرت زمنيا. ونحن نؤدي إلى النظر في تعديل مشكلة مرور الأولى الكلاسيكية ل. وبدافع من التفاعل بين نماذج الائتمان الهيكلية والمخفضة، ولا سيما نموذج صنف التصنيف في جارو ولاندو وتورنبول، نقترح أن نضع نموذجا لعملية القيمة الثابتة كحركة براونية تغيرت زمنيا. ونحن نؤدي إلى النظر في تعديل مشكلة مرور الأولى الكلاسيكية لعمليات ستوكاستيك للاستفادة من هذا التغيير هيكل الوقت. نحن نبرهن على أن وظائف توزيع مثل هذه المرات الأولى من النوع الثاني هي قابلة للحساب بكفاءة في مجموعة واسعة من الأمثلة المفيدة، وبالتالي يمكن استخدام هذا المفهوم للمرور الأول لتحديد وقت التقصير في نماذج الائتمان الهيكلي المعمم. ثم تثبت الصيغ العامة للمشتقات الائتمانية، وتبين أنها سهلة الحساب. وأخيرا، نبين أنه من خلال معالجة العديد من عمليات القيمة الثابتة كتغيرات زمنية تعتمد على طلبات براونية مستقلة، يمكن للمرء أن يحصل على نماذج ائتمان متعددة العوامل ذات ديناميات غنية ومعقولة وتتمتع بإمكانية التقييم الفعال للمشتقات الائتمانية للمحفظة. سانجيف R. داس، رانغاراجان K. سوندارام - علوم الإدارة. 2007. نقوم بتطوير نموذج لتسعير الأوراق المالية التي قد تعتمد قيمة في وقت واحد على حقوق الملكية، ومعدل الفائدة، والمخاطر الافتراضية. ويمكن أيضا استخدام الإطار لاستخراج وظائف احتمالات التخلف عن السداد (بد) من بيانات السوق. ويستند نهجنا بالكامل على الملاحظات مثل أسعار الأسهم و إنت. نقوم بتطوير نموذج لتسعير الأوراق المالية التي قد تعتمد قيمة في وقت واحد على حقوق الملكية، ومعدل الفائدة، والمخاطر الافتراضية. ويمكن أيضا استخدام الإطار لاستخراج وظائف احتمالات التخلف عن السداد (بد) من بيانات السوق. ويستند نهجنا بالكامل على الملاحظات مثل أسعار الأسهم وأسعار الفائدة، بدلا من العمليات غير الملحوظة مثل قيمة الشركة. ويخيط النموذج معا في وضع خال من المراجحة نموذج أسهم رأس المال (سيف) (لتمثيل سلوك أسعار الأسهم قبل التخلف عن السداد)، وعملية كثافة افتراضية، ونموذج هيث-جارو-مورتون لتطور أسعار الفائدة بدون مخاطر. يلتقط النموذج العديد من السمات املنمطة مثل العالقة السلبية بني أسعار األسهم وتقلبات األسهم، وعالقة سلبية بني كثافة االفتراض وأسعار األسهم، وعالقة إيجابية بني كثافة التقلبات وتقلبات األسهم. نحن تضمين النموذج على وقت منفصل، وإعادة ربط شعرية، مما يجعل التنفيذ ممكنا مع تعقيد متعدد الحدود. نحن نبرهن على بساطة معايرة النموذج لبيانات السوق، واستخدامه لاستخراج المعلومات الافتراضية. الإطار هو قابلة للتوسيع من قبل ليورين وو، بيتر كار، شيونغ تشن، روجر لي، هايتاو لي - في: بيرج، J. لينتسكي، V. (محرران)، كتيب الهندسة المالية. إلسفير. 2007. يمكن لعمليات ليفي التقاط سلوكيات الابتكارات العائد على مجموعة كاملة من الأوراق المالية. تطبيق التغييرات الوقت العشوائي على عمليات ليفي عشوائيا على مدار الساعة التي تشغيل العمليات، وبالتالي توليد تقلبات مؤشر ستوكاستيك واللحظات العشوائية أعلى مؤشر ستوكاستيك. لذلك، w. يمكن لعمليات ليفي التقاط سلوكيات الابتكارات العائد على مجموعة كاملة من الأوراق المالية. تطبيق التغييرات الوقت العشوائي على عمليات ليفي عشوائيا على مدار الساعة التي تشغيل العمليات، وبالتالي توليد تقلبات مؤشر ستوكاستيك واللحظات العشوائية أعلى مؤشر ستوكاستيك. لذلك، مع الخيارات أب-بروبيريت من العمليات ليفي والتغيرات العشوائية الوقت، يمكننا التقاط ديناميات العودة من جميع الأوراق المالية تقريبا. وعلاوة على ذلك، وعلى النقيض من نهج عامل مخفي، يمكننا بسهولة تعيين المعاني الاقتصادية الصريحة لكل عنصر عملية ليفي وما يرتبط بها من تغير الوقت في ديناميات العودة. فالرسم االقتصادي الصريح ال يسهل فقط تفسير النماذج القائمة ومعاييرها الهيكلية، بل يضيف أيضا الحدس االقتصادي والتوجه نحو تصميم نماذج جديدة تستحوذ على سلوكيات اقتصادية جديدة. وأخيرا، في إطار هذا الإطار، ينشأ التحليل التحليلي لنموذج تسعير المشتقات وتقدير النموذج من قابلية تحديد مواصفات عملية ليفي وقابلية تتبع ديناميات معدل النشاط الكامنة وراء تغير الوقت. وبالتالي، يمكننا تصميم نماذج تراكتابل باستخدام أي مزيج من مواصفات ليفي قابل للسحب وديناميكيات معدل النشاط القابلة للسحب. في هذا الصدد، يمكننا أن ندمج وبالتالي تشمل جميع النماذج القابلة للارتقاء في الأدب في إطارنا ككتل بناء. ومن الأمثلة على ذلك الاقتراحات البراونية، المركب